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| 13일 코스피가 전 거래일보다 62.89포인트(3.43%) 떨어진 1,771.44에 거래를 마쳤다. 서울 여의도 한국거래소 현황판에 코스피 종가가 표시돼 있다.이날 장 초반 낙폭이 8%를 넘어서며 1,690선이 무너져 프로그램 매도 호가의 효력을 일시 중단시키는 '사이드카'와 매매 거래를 중단하는 '서킷 브레이커'가 발동됐다.연합뉴스 |
공매도는 소유하지 않은 증권을 매도하는 것으로, 무차입공매도가 금지된 우리 증시에서는 일반적으로 차입한 증권을 매도(차입공매도)하는 것을 의미한다. 투자자는 자신이 보유한 증권의 가격하락에 따른 손실을 회피(헤지)하거나, 고평가된 증권의 매도를 통한 차익을 얻기 위해 주로 공매도를 활용하고 있다.
공매도는 주식시장에 추가적인 유동성을 공급해 가격발견의 효율성을 제고하고 투자자의 거래비용을 절감한다. 또 부정적인 정보가 가격에 빠르게 반영될 수 있도록 해 주가버블 형성을 방지하고 변동성을 줄이는 등 순기능이 있어 전세계 대부분의 증권시장에서는 공매도를 수용하고 있다.
이 같은 특성 때문에 공매도는 이른바 '작전세력'이 끼어들어 건전한 회사의 주가를 일부러 떨어뜨리는 데 악용되곤 한다. 영화 '007 카지노 로얄'은 이런 공매도의 특성과 맹점을 소재로 삼았다. 영화 속 악당은 항공사의 주식을 공매도한 뒤 해당 항공사의 신형 비행기를 폭파하려는 음모를 꾸민다. 항공사의 주가를 고의로 떨어뜨려 큰 차익을 거두기 위해서다. 그러나 악당은 제임스 본드의 활약으로 오히려 엄청난 손실을 입게 된다.
공매도가 단순히 주식을 매도한 뒤 되갚는 방식으로만 수익을 노리는 것은 아니다. 오히려 글로벌 헤지펀드들은 공매도를 '롱쇼트 전략'에 많이 활용한다. 주식거래에서 롱(Long)은 '산다'는 의미다. 반면 쇼트(short)는 포지션을 줄인다는 의미에서 '판다'는 뜻을 담고 있다. 즉 '롱쇼트 전략'이란 주식을 사서 갖는 위험을 주식을 팔아서 없애는 일종의 헤지(hedge) 전략이다.
이처럼 소유하지 않은 증권을 매도해 결제일에 결제불이행 발생의 우려가 있고, 시장불안 시 공매도가 집중될 경우 주가하락 가속화 및 변동성 확대 등 안정적인 시장의 운영에 잠재적인 위험요인으로 작용하기도 한다.
이에 따라 각국의 증권시장에서는 공매도를 수용하되 공매도에 따른 잠재적인 위험을 관리하기 위해 관리수단을 도입하고 있고, 우리나라도 각각의 위험을 방지하기 위한 시장관리방안을 마련하고 있다.
이번에 금융당국이 내놓은 한시적 공매도 금지 조치는 처음이 아니다. 앞서 2008년 글로벌 금융위기와 2011년 유럽 재정위기 당시 두 차례 시행된 적이 있다. 코로나19 사태가 과거 두 차례 위기에 버금가는 충격으로 정부는 판단한 것으로 보인다. 2008년 금융위기 때는 10월1일부터 다음 해 5월31일까지 8개월 동안 전 종목의 공매도가 금지됐다. 유럽 재정위기 때인 2011년 8월10일부터 2011년 11월9일까지 3개월간 전 종목의 공매도가 금지되기도 했다. 홍석천기자 hongsc@yeongnam.com
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